全球铜价在2025年底曾飙升至每吨11952美元的历史新高配资知名股票配资门户,但随即便遭遇抛售。而在地球的另一端,印度尼西亚的矿山和冶炼厂正开足马力,将更多铝锭推向全球市场。
高盛在这场金属盛宴中看到了即将到来的分化。这家投行在近期一系列报告中明确指出,铜将成为2026年最值得持有的工业金属,并建议采取“做多铜、做空铝”的交易策略。

高盛对铜的乐观并非空穴来风。该行已将2026年铜价预测从每吨10650美元上调至11400美元。支撑这一判断的是铜市场独特的“双重困境”。
在供应端,矿山增长乏力成为常态。2025年全球铜矿发生了三起重大事故,而高盛的商品团队预计2026年矿山供应增长将持平。更根本的是,长期资源约束已经开始显现。
高盛指出,尽管短期矿山产量衰减速度较慢,但矿石品位已下降25%,这意味着需要开采更多矿石才能生产等量的铜,导致运营成本显著上升。
需求端的故事同样强劲。AI数据中心、电网升级和清洁能源转型共同构成了铜需求的“铁三角”。世界银行指出,清洁能源技术和电气化基础设施的投资正在支撑铜需求。
每100GWh的储能系统将消耗约4-6万吨铜。随着全球储能系统产量从2024年的350GWh有望增至2026年的约900GWh,铜的需求前景显得格外乐观。
与铜形成鲜明对比的是,铝市场正走向另一条道路。高盛维持对铝价看跌的立场,预计2026年第四季度铝价将跌至每吨2350美元。
当家电行业的聚光灯打在“铝代铜”这三个字上时,一场没有硝烟的战争已在2025年底的空调市场悄然打响。
一方是以美的、海尔、小米为首的“革新派”,它们高调签署行业公约,誓将空调核心换热器的铜材料替换为铝;另一方则是以格力为首的“保守派”,其董事长董明珠旗帜鲜明地表示,在铝材技术没有100%把握之前,格力空调绝不“铝代铜”。这远非简单的材料之争,其背后是成本压力、技术路线、国家资源战略与消费者信任的一场全面博弈。
铜与铝这两种金属天生的物理特性差异。以下是它们关键性能的对比:
导热性
铜:导热系数高达401 W/(m·K),是热交换的“金牌”材料。
铝:导热系数约为240 W/(m·K),显著低于铜。
耐腐蚀性
铜:化学性质稳定,年腐蚀率极低,寿命可达15-20年。
铝:化学性质活泼,在潮湿、盐雾环境中易腐蚀,影响长期可靠性。
成本(以单台空调研制材料计)
铜:占空调成本约20%-30%,是主要成本项。
铝:材料成本仅为铜的约1/10至1/3,优势巨大。
焊接工艺
铜:熔点高(1083℃),焊接工艺成熟稳定。
铝:熔点低(660℃),焊接易产生缺陷,对工艺要求极高。
格力坚守铜管,正是基于对上述性能短板,尤其是长期可靠性的担忧。董明珠多次强调,空调是使用十年以上的耐用消费品,不能拿用户的信任做试验。而“革新派”则认为,通过微通道设计、特种涂层、工艺改良等工程技术,足以弥补铝的先天不足。例如,美的称通过结构优化可将换热效率差值控制在很小范围内。日本大金空调的产品中铝应用比例已超50%,也被视为技术可行性的例证。
成本与战略:无法回避的推手
进入2025年,国际铜价一度突破每吨1万美元,持续高位运行。以一台空调用铜约7公斤计算,仅铜材料成本就高达数百元,而等重的铝材成本则可节省约70%。在空调市场增长放缓、竞争白热化的今天,如此巨大的成本差异,对任何一家企业都是难以抗拒的诱惑。
格力成为头部企业中唯一的“逆行者”,其姿态显得格外醒目。这并非格力抗拒技术潮流。事实上,格力深度参与了“铝代铜”国家标准的修订工作,并在铝产业链上有长期投资布局。格力的“不跟”,本质上是一种基于品牌定位和长期主义的价值选择。
格力将其“十年免费包修”的承诺,建立在铜管经久耐用的品质基石之上。董明珠认为,牺牲可靠性换取的成本优势是短视的,最终会伤害品牌信誉。格力的选择,是在捍卫其高端、可靠的市场形象,与以小米为代表的、凭借性价比和生态链快速切入市场的品牌,形成了截然不同的发展路径。
短期看,市场将呈现“铜铝并存”的格局。追求极致性价比和认可技术进步的用户可能选择铝管空调;而注重超长使用寿命和绝对稳定性的用户,或许仍会青睐铜管空调。
长期而言配资知名股票配资门户,“铝代铜”能否成功,不取决于口号,而取决于两个硬指标:一是技术能否真正做到让铝换热器的寿命和能效衰减逼近铜管水平;二是企业能否坚持诚信透明,明确标注材质并提供与之匹配的质保,将选择权真正交给消费者。
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